Краткий обзор золотых запасов стран мира (2024 год)

Введение

Человек использует золото уже несколько тысяч лет. Считается, что добыча золота ведется уже почти 7 000 лет и что египтяне были первыми, кто выплавил золото около 3600 лет до н. э.

Сколько золота добыто человечеством за всю его историю, где оно используется и хранится?

Полной статистики по золоту в мире нет.  Строгий учет его добычи даже в наше время во многих странах отсутствует или не оглашается. Постараемся свести воедино имеющиеся на сегодня доступные цифры по золоту.

В 2023 году Всемирный Совет по золоту (WGS) привёл уточнённую оценку, которая показывает, что за всю историю было добыто около 210 000 тонн золота, из которых около двух третей пришлось на период после 1950 года.

Почти половина всего добытого золота (около 96 000 тонн) содержится в ювелирных изделиях и предметах религиозного культа.

Население мира владеет (инвестиции в слитках, монетах, биржевых инструментах ETF, обеспеченных золотом) около 47 000 тонн золота.

В хранилищах Центральных банков стран мира находится порядка 36 000 тонн золота.

Около 31 000 тонн золота считаются использованными в промышленности или потерянными во времени. Например, на электронику, стоматологию и космическую сферу приходится порядка 29 500 тонн.

Объемы добычи золота в мире показаны на рис.1.

Рис.1

Спрос на золото за последние 12 лет по отраслям представлены на рис.2.

Рис.2

Добыча золота обеспечивает большую часть предложения — примерно 75% — и не всегда способна удовлетворить спрос на металл. Тогда на помощь приходит переработанное золото. Более 90% переработки приходится на ювелирные изделия, оставшаяся часть — переработка электроники и других промышленных продуктов. Например, много золота содержится в каталитических нейтрализаторах, которые снижают токсичность автомобильных выхлопов.

За период 2010–2020 год закупки золота Центробанками составили более 5 000 тонн.

Согласно данным Всемирного Совета по золоту, за 2022 год спрос на золото вырос до 11-летнего максимума, а Центральные банки приобрели 1136 тонн благородного металла, что является максимумом за последние 55 лет.

Геологическая служба США (USGS) в 2022 году оценивала мировые запасы золота в недрах в 54 000 тонн.  По данным USGS основные запасы сосредоточены в странах: Австралия — 11 000 тонн, Россия — 6 800 тонн, ЮАР — 5 000 тонн, США — 3 000 тонн, Китай – 2 000 тонн. На остальной мир приходится 26 200 тонн золота.

Приведенные цифры порой значительно отличатся от данных национальных геологических служб. Например,  по данным Минприроды, по состоянию на 2022 год разведанные запасы золота в России составляют 15 500  тонн и эта оценка будет увеличена при открытии новых месторождений (по информации Роснедр за 10 месяцев 2023 года на территории России открыто  121 новое месторождение золота), а ресурсы золота Китая оцениваются геологической службой Китая в 9 000 тонн.

Попытаемся оценить человеческий труд, который был затрачен на добычу всего золота мира. 210 000 тонн золота можно поместить в 22-метровый кубик. Переработанную породу, из которой получено это золото можно представить конусообразной горой высотой 4 км и диаметром основания 10 км. Рядом с такой горой 22-метровый кубик чистого золота кажется просто песчинкой.

Более трех тысячелетий назад, рыночные отношения на основе натурального товарообмена постепенно перешли в денежные отношения, где на золото можно было обменять любой товар.

Со временем золото занимало всё более твердые позиции в международных финансовых отношениях. Можно сказать, что золото стало твердой и главной «валютой» в торговле товарами, созданными или приобретенными в процессе человеческого труда.

Золотой стандарт 

Золотой стандарт представляет собой финансовую систему, где за расчетную единицу принято определенное количество золота. Любая валюта, выпускаемая в такой денежной системе, гарантированно могла быть обменена на эквивалентное количество золота.

Первой страной, внедрившей золотой стандарт, стала Великобритания. Это произошло в XIX столетии. Развитие золотого стандарта в мире приобрело лавинообразный характер. США, Германия, Бельгия, Франция и остальные страны приняли этот экономический принцип на вооружение.

Стабильность и развитие экономики обеспечил на тот момент именно золотой стандарт.

 В это же время центробанки и казначейства разных стран начали держать золото в качестве резерва. Банкноты и приносящие проценты депозиты, которые могли быть обменены на золото, также стали держать в качестве резервов, но основу резервов составляло золото.

В начале ХХ века больше половины золотых монет находилось в запасах стран и только 40% были в обороте.

Золотые резервы (тонны) ведущих стран мира в этот период составляли:

Год	Всего в мире	США	Франция	Россия	Германия	Англия	Италия
1875	1088,8	87	337	230	43,0	154	26
1880	1150,9	208	242	195	81	170	22
1885	1535,7	371	344	195	99	141	142
1890	1969,0	442	370	312	186	166	133
1895	2749,7	169	460	695	252	305	132
1900	3175,1	602	544	661	211	198	115
1905	4710,0	1149	836	654	267	199	285
1910	5818,8	1660	952	954	240	223	350
1915	9391,9	2568	1457	1250	876	585	397

В большинстве стран золотой стандарт был отменен после начала Первой мировой войны. В США размен банкнот на золотые монеты прекратился в 1933 году в связи с наступлением Великой депрессии.

Главным минусом системы золотого стандарта явилась зависимость количества валюты в стране от добычи золота. А для роста экономики страны необходима валюта.

Потребность в валютных резервах для нужд государственной валютной и денежно-кредитной политики существовала уже в эпоху золотого стандарта в XIX столетии.

По мере эволюции международной денежной системы отношение к золотовалютным резервам менялось, что определяло объем и состав портфеля резервов центральных банков мира.

При этом за XX век мировые резервы золота выросли более чем в 10 раз — с 3175 тонн в 1900 году до 33524 тонн в 2000 году. 

Бреттон-Вудская валютная система 

Событие, радикально изменившее функции золота в международной экономике, произошло в 1944 году, когда было заключено Бреттон-Вудское соглашение, согласно которому отменен «золотой стандарт» и вместо него вступил в действие новый стандарт, базирующийся на американском долларе.

По завершению Бреттон-Вудской конференции, главы делегаций 44 стран подписали рабочий проект итогового соглашения, и он поступил в распоряжение представителя ФРС США Уайта, который вёл конференцию и отвечал за её итоги.

Уайт единственный, кто не подписал соглашение с объяснением, что необходимо отредактировать, убрать помарки и затем уже готовый документ разослать странам для его ратификации.

При редактировании в соглашение было внесено несколько несущественных изменений, но главным изменением была «незаметная» вставка: там, где устанавливалось номинирование валют в золоте, стало в «золоте и долларе».

В отредактированном виде соглашение было разослано всем участникам, в том числе и СССР, который, в отличие от остальных, отказался его ратифицировать, так как соглашением с поправками в формирующейся мировой финансовой системе устанавливалось доминирование одной валюты – доллара.

Можно сказать, что мошенничество на государственном уровне со стороны США имеет исторические корни.

В США учредили Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк и мир начал жить по Бреттон-Вудской системе (БВС).

В уставе МВФ говорилось: «Паритетная стоимость валюты каждой страны-члена будет выражаться в золоте как общем мериле или в долларах США веса и пробы на 1 июля 1944 г.».

В соответствии с подходами, установленными МВФ, теперь каждая страна формировала свой не золотой, а золотовалютный резерв за счет набора высоколиквидных активов (Рис.3).

При этом ключевую долю в золотовалютных резервах любой страны стали занимать не только золотые запасы, но и валютные резервы в первую очередь доллары.

Рис.3

Не существует такой финансовой системы, которая не имела бы своих недостатков.

Развитие мировой экономики и соответственно международной торговли требовали все большее количество долларов, а с другой стороны, эти доллары должны были быть обеспечены золотом, т. е. должен быть увеличен золотой запас США.

Эти противоречия сформулированы в начале 1960-х годов как Парадокс Триффина:

1. Эмиссия доллара должна обязательно коррелировать с изменением золотого запаса США.
2. Доллар должен эмитироваться в объемах, достаточных для того, чтобы обеспечить потребности международной торговли. Таким образом, эмиссия доллара должна обеспечиваться в требуемых объемах, не обращая внимания на реальный золотой запас США.

Изложенное в Парадоксе Триффина противоречие рано или поздно должно были привести к необходимости пересмотра основ существующей БВС, что и привело к «Никсоновскому шоку».

В 1971 году президент США Никсон в одностороннем порядке, без одобрения других сторон (поэтому это событие получило название «Никсоновского шока»), отказался от привязки доллара к золоту.

Это означало выход США из БВС и окончательный крах последней из форм золотого стандарта.

В этом же 1971 году министр финансов США Джон Коннелли произнес знаменитую фразу: «Доллар — наша валюта, но это ваша проблема».

За 27 лет своего существования БВС возвела американский доллар на вершину мировых финансов и прочно ассоциировала его с понятием самостоятельной стоимости. То есть ценность этой бумажке придавало лишь то, что на ней написано — «доллар», а не количество золота, на которое его можно было бы поменять.

Ямайская валютная система 

После краха БВС поиски выхода велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах.

МВФ подготовил в 1972–1974 годах проект реформы мировой валютной системы, которая была принята на Ямайке в 1976 году.

В основу Ямайской системы положен принцип полного отказа от золотого стандарта.

Однако, несмотря на утверждение плавающих валютных курсов, доллар, формально лишенный статуса главного платежного средства, фактически остался в этой роли.

Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют. Было положено начало фактического вытеснения золота из международных валютных отношений (Приложение 4).

Но радикальный отказ от золотовалютного паритета так и не смог решить проблему бесконтрольного выпуска ничем не обеспеченного доллара.

Формально Ямайская система существует по сей день, но фактически мы можем видеть начало ее конца. Потому что она содержит еще больше системных противоречий, чем было в Бреттон-Вудской, но в ней уже нет золота.

Золотой запас (резерв) государств 

Золотой запас – часть золотовалютного резерва страны, находящийся в ведении министерства финансов или центрального банка страны.

Чем больше запас, тем более уверенно государство чувствует себя на мировой арене и тем лучше оно защищено от внезапных изменений курсов валют и рыночных колебаний.

Какой процент приходится на долю золота по отношению к резервам в различных странах?

Доля золота в ЗВР сегодня определяется каждой страной индивидуально в соответствии с рекомендациями МВФ, учитывая внутриэкономические и внешнеполитические реалии конкретной страны.

Но динамика неуклонного уменьшения доли золота в ЗВР мировых Центробанков (Рис.4) говорит о том, что рекомендации МВФ странным образом направлены на увеличение доли долларов в корзине ЗВР большинства стран.

Доля золота в ЗВР стран мира в настоящее время в среднем составляет около 13% (Рис.4). По оценке аналитика Яна Ньювенхейса, если центральные банки будут хранить 51% своих резервов в золоте, цена золота в мире достигнет $10 000 за тройскую унцию.

Рис.4

Заслуживает внимания ситуация с местом хранения золотого запаса стран мира.

Золотой запас страны может храниться не только в стране обладателе золотом, но и за пределами страны.

Услугами хранилищ золота в США и Англии воспользовались центральные банки многих стран.

Согласно данным 90-годов прошлого столетия, в хранилищах банка ФРС в США находится самый крупный запас золота в мире, который состоит из золотых слитков 60 стран-союзников США, которые отдали своё золото на хранение в Америку – около 7 000 тонн.

Более чем 30 стран хранят свои золотые резервы в подвалах Банка Англии – порядка 5 000 тонн.

Причина проста – здесь расположены основные торговые площадки, на которых совершаются сделки с золотом: Нью-Йоркская товарная биржа и Лондонская биржа металлов.

Центробанки многих стран, чтобы не тратить деньги на транспортные расходы, которые в случае транспортировки драгметаллов очень высоки из-за дорогой страховки, принимают решения хранить золото там, где покупают и возможно будут продавать. Решаются на многомиллионные расходы по транспортировке золотого запаса в страну в случае исключительной экономической или политической ситуации, что и произошло в 2022 году.

На рис.5 приведены данные по состоянию на 2022 год 20 стран с наибольшим процентом золотого запаса в ЗВР этих стран.

Рис.5

По данным Invesco (американская инвестиционная компания, входящая в число крупнейших в мире), решение США и других стран о заморозке зарубежных активов Центробанка России, принятое в 2022 году, привело к тому, что большое количество стран начали процесс возвращения своих физических золотых резервов домой.

К середине 2023 года уже 68 % центральных банков мира хранили золотые резервы в своих странах по сравнению с 50 % в 2022 году.

К 2028 году Invesco прогнозирует увеличение этого показателя до 74 %.

Многие страны не раскрывают место хранения своего золотого запаса и учитывая нежелание США расставаться даже с чужим золотом, не имея других подтверждающих источников, к информации Invesco необходимо относится с осторожностью.

Возможно, это дезинформация с целью убедить страны, хранящие золото в США, что США надежный хранитель чужого золота и готово с ним расстаться по первому требованию обладателей золота.

Страны, обладающие наибольшими запасами золота в своих ЗВР по информации Всемирного золотого совета по состоянию на декабрь 2022 года представлены на рис.6. Истории золотых запасов отдельных стран представлены в Приложениях 1–3.

Рис.6

Мировой рынок золота 

Мировой рынок золота включает два типа рынков: международные и внутренние.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 - в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 - в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 - в Америке (5 - США), 8 - в Африке.

На этих рынках торгуют как физическим (золото в слитках), так и «бумажным» золотом.

Физическое золото поступает на международные рынки с действующих месторождений, расположенных более чем в 70 странах мира.

На международных рынках осуществляется только оптовая торговля золотом (обращаются преимущественно стандартные слитки весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом аффинажных заводов).

На внутренних рынках предусматривается также и розничная торговля (продаются слитки от 5 -10 г до 1 кг, монеты и др.).

Основной поток операций с физическим золотом проходит через рынки в Лондоне, Цюрихе и Шанхае.

До 2022 года более 90% экспорта российского золота приходилось на лондонскую биржу.

Непосредственное участие в биржевых торгах физическим золотом, стоит не дешево и поэтому, доступно только для очень крупных участников рынка золота. Это Центробанки, монетные дворы, ведущие мировые производители золотых слитков и очень крупные торговцы золотом.

Большая часть физического рынка золота обрабатывается на аффинажных заводах в Швейцарии. По данным Банка Швейцарии, этот объем составляет 70% от годового объема добываемого золота в мире.

Почти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе золота перепродается на другие рынки.

Теперь о «бумажном» золоте.

Само существование «бумажного» золота создает иллюзию потока физического металла, которого не существует и физически не может существовать. 

Рынок «бумажного» золота легко может быть в 100 и более раз больше, чем рынок физического золота.

Рынок бумажного золота состоит из множества контрактов: фьючерсов COMEX, золотых свопов, лизингов, форвардных контрактов и т. д.

На американском сегменте рынка заключается 90% фьючерсных контрактов на золото в мире.

Основная отличительная черта любого фьючерса – это отсутствие желания у покупателя стать реальным обладателем физического товара. Торговля фьючерсами осуществляется без реальной поставки товаров, а заработок получают благодаря колебаниям цен на контракт.

На бирже COMEX в Нью-Йорке торгуются биржевые контракты на фьючерсы на золото. Сделки проходят за наличный расчёт. Только лишь 1 из 25000 сделок осуществляется с последующей поставкой физического золота. Это означает, что 99,96% биржевых фьючерсных контрактов COMEX закрываются за наличный расчёт без поставок драгметалла. Золото остаётся лежать на складе. Оно никого не интересует, на его основе происходят сделки и извлекается денежная прибыль.

Лондонский рынок золота – спотовый. Спотовый рынок – один из видов современной биржевой торговли. Главная его особенность состоит в мгновенном переходе права собственности от одного владельца к другому при заключении сделки. Включает в себя торговлю обезличенным золотом. При этом сделка происходит за наличный расчёт и не предусматривает реальных поставок драгметалла. Такие сделки никак не привязаны к количеству реального золота на рынке. Покупатель получает лишь требование на поставку золота, которая вряд ли состоится, хотя банк обязуется это сделать. Таким образом, покупатель обезличенного золота в виде бумажного сертификата становится кредитором банка и берёт на себя риски банка.

Мировой спотовый рынок золота страдает отсутствием прозрачности и достоверности сведений о реальном наличии физического металла у продавцов. Поэтому крупные дилеры имеют большое влияние на текущее ценообразование, позволяющее манипулировать курсами и прогнозами в свою пользу.

До тех пор, пока ценовое движение не беспорядочно, до тех пор, пока люди готовы пролонгировать контракты и пока люди не настаивают на физической поставке золота, - эта система работает хорошо.

Проблема в том, что все эти условия могут исчезнуть в одночасье.

Центральный банк России закупает золото у российских золотодобывающих компаний, используя в качестве посредников крупные российские банки, такие как Сбербанк и ВТБ Банк.

Цена золота

В 1787 году Конституция США предоставила Конгрессу право чеканить монету и устанавливать её стоимость. В 1792 году Законом о чеканке монет для золота была установлена цена $19.39 за тройскую унцию.  

Но вскоре случился ряд экономических кризисов, для преодоления которых потребовался выпуск долларов, а экономика страны уже не успевала обеспечить их золотом. Поэтому в 1834 году курс одной унции золота оценили в $20,67, что позволило выпустить большее количество долларов.

После Первой мировой войны в Америке начался ряд очередных экономических кризисов, на фоне которых падал курс доллара. Решить проблему притока денежной массы в экономику помогла девальвация доллара.

В 1934 году цена тройской унции золота (1 тройская унция = 31.1034768 грамма) стала равняться не $ 20,67, а $ 35.

В 1971 году США прекратили обмен долларов на золото по цене $ 35 за унцию. Долларовая банкнота стала простой бумагой. Мировая резервная валюта оказалась совершенно ничем не обеспеченным платежным средством.

На этом закончилась эпоха золотого стандарта. Интересно, что классическому золотому стандарту в 2021 исполнилось бы 200 лет. Он был уставлен Парижской конференцией 1821 года, а в 1971 году отменена привязка доллара к золоту и установлена система плавающих курсов.

Динамика изменения цены золота за 200 лет представлена на рис.7.

Рис.7

Хаотичное изменение стоимости золота после 1971 года эксперты объясняют только игрой биржевых спекулянтов «бумажным золотом». Основная цель – сдерживание роста стоимости золота, которое происходило с переменным успехом.

За 100 лет доллар США обесценился к золоту на 99%.

В 2020 году, когда рынки восстанавливались после спада, вызванного пандемией, цена золота впервые в истории достигла порога в $2 000 долларов за унцию На биржевых торгах 4 декабря 2023 года цена золота впервые в истории превысила $2 100 за унцию. (Рис.8).

Рис.8

Кто и как определяет цену золота сегодня?

Мировая цена золота сегодня формируется в Лондоне.

При этом берётся спотовая цена золота в Лондоне и стоимость фьючерсов в Нью-Йорке. Комбинацией этих двух цен и становится так называемая «мировая цена золота».

Сегодня процедура формирования цены проходит на лондонской бирже металлов с помощью электронного фиксинга или электронного аукциона два раза в день, который в 2015 году пришел на смену существовавшему с 1919 года Лондонскому золотому фиксингу.

Если в классическом Лондонском фиксинге участвовали 5 крупнейших банков мира, то в нынешнем Лондонском электронном аукционе – 13 участников (5 европейских, 3 китайских, 5 североамериканских).

И лондонский рынок золота, и нью-йоркский COMEX по своей структуре являются бумажными рынками. Спрос и предложение физического золота не играют никакой роли в определении цены на золото на этих рынках.

Рынки золота по всему миру ориентируются на установленную в Лондоне цену золота и обычно приводят свои локальные цены на золото в соответствие с установленной мировой ценой.

Физический рынок золота сегодня также берёт для ориентира те цены, которые были рассчитаны лондонским электронным фиксингом.

Цена физического золота = цена «бумажного» золота + ажио.

В ажио входит издержки на аффинаж, стоимость производства, страховки, наценки оптовиков и другие наценки.

В отличие от лондонского рынка и американского COMEX, Шанхайская биржа золота (SGE) построена на определении цены физического золота.

Пока Шанхайский фиксинг (18 участников) никоим образом не пошатнул авторитет Лондонского электронного фиксинга. Если позиции юаня начнут укрепляться, интерес к китайскому рынку золота начнёт расти. Сейчас цены в мире, как отмечалось ранее, определяют не те, кто имеет дело с физическим золотом, а биржевые спекулянты, играющие «бумажным» золотом. Однако это до поры до времени. По разным причинам может произойти обвал рынков «бумажного золота» в Лондоне, Нью-Йорке и на других площадках. Чем слабее будет доллар США, тем активнее будет идти переключение участников рынка с «бумажного» на металлическое золото. И тогда интерес к Шанхайской бирже, работающей с физическим золотом, начнёт стремительно расти.

Таким образом, SGE – естественный кандидат на ведущую роль в определении цены реального физического золота, при условии, что рынки физического золота станут независимыми от бумажных рынков, и спрос и предложение физического золота станут естественными определителями международной цены на золото.

Заключение

Традиционно рост цены на золото объясняют приближением экономических кризисов или геополитических катаклизмов. В преддверии таких периодов инвесторы предпочитают избавляться от рисковых активов и переводить капитал в менее прибыльные, но более надежные гавани.

На фоне СВО на Украине и угрозы глобального экономического спада в феврале 2022 года в США из Швейцарии было поставлено 3,5 тонн золотых слитков, а в марте — уже 81,6 тонн, следует из статистики таможенной службы Швейцарии, которая является крупнейшим в мире центром по переработке и транзиту золота.

Для сравнения: в марте 2021 года из Швейцарии в США было доставлено всего 1,5 тонны золота. 

Как видно, золото не собирается сдавать позиции одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл не является синонимом денег: после отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое.

Бумажные деньги съедает инфляция. Ценные бумаги и вклады в случае кризиса могут быть заморожены или конфискованы.

Поэтому значимость золота, по мнению аналитиков, будет возрастать. Соответственно, выиграют от этого те, кто заранее подготовит себе страховку в виде золотых слитков.

Одним из последствий смены мирового лидера будет неизбежный крах современной финансовой системы на основе гегемонии доллара США.

Александр Каленюк
Капитан первого ранга в отставке
Военный аналитик